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影响全球涂料市场的新趋势-全球化学品将受益于新冠肺炎后经济复苏的早期周期

影响全球涂料市场的新趋势-全球化学品将受益于新冠肺炎后经济复苏的早期周期

时 间: 2021-08-16

访 问:114 次

摘 要:作者:DanMurad和MikeRezai,ChemQuest集团,俄亥俄州…

作者:Dan Murad和Mike Rezai,ChemQuest集团,俄亥俄州,辛辛那提

 

 

 

据世界银行报道,全球经济在2020年收缩了4.3%——比今年早些时候和2020年中期预计的收缩幅度小了0.9%。随着疫情的持续缓解,世界银行敦促政策制定者“要平衡巨大且不断增长的债务负担带来的风险,以及过早收紧财政政策导致经济放缓带来的风险。

 

 

美国经济继续从COVID-19隔离期间造成的GDP损失中复苏。经济学家们认为,在疫情过去之前,完全(持续)的复苏是不可能的,尽管在全国范围内推出了三种有希望的疫苗和新的治疗方案,加上压抑的需求, 2021年至少已恢复部分反弹(排除政治动机或经济破坏性不利因素的不太可能的影响)。

 

 

《华尔街日报》报道称,2020年,北美基础设施交易价值约890亿美元,比2019年创纪录的2265亿美元有所减少,但高于2018年全年总额。根据Preqin. Digital的数据,数字和通信基础设施、可再生能源和港口表现强劲,大部分是私营部门投资。去年,私募基金公司在北美基础设施融资方面打破了纪录,预计这一趋势还将继续增长。

 

 

2020年的FreightWaves调查中,20%至35%的受访者预计,在家庭和家具、汽车和零部件、化学品以及石油和天然气行业的制造业活动将有所增加,绝大多数人相信,未来12个月内,国内制造业活动将略高或显著提高。此外,去年10月ISM制造业采购经理人指数(PMI)跃升至59.3,创下两年多来的最高水平,新订单总额、新出口订单、产量、库存和就业率均有大幅增长。

 

 

《Assembly》杂志的《2020年资本支出展望》预告了谨慎的乐观情绪:国内汽车、耐用品、制造零件和医疗器械生产商计划在2021年继续升级其工厂运营和设备,不包括那些因全球疫情而受到限制的细分市场,特别是航空航天业。

 

 

因此,全球化学品将受益于新冠肺炎后经济复苏的早期周期。全球化工行业的共识是,终端市场的需求和耐用品的增长可能会超过某些工业终端市场的疲软部分。这通常体现在消费者(涂料)和耐用品(石化名称)的盈利和现金流的反弹上面。

 

 

然而,对涂料行业的看法并未跟上这种信心。在最新的ChemQuest月度行业调查(发布于2020年10月)中,受访者坚持认为汽车、涂料和石油天然气受到的冲击“最为严重”(图1)。

 

 

 

 

2020年上半年,我们看到全球市场减少了280亿美元。然而,在2020年下半年,210亿美元的反弹支撑了年底1580亿美元的市场规模。展望未来,我们预计2021年的市场规模将达到1630亿美元(图2)。

 

 

 

 

尽管我们预计未来特种化学品的市场增长将略有下降,但一些关键的积极趋势已经出现,这证明了特种材料的内在价值和弹性。

 

 

ChemQuest调查的受访者还表示,COVID的影响比最初预期的要小,超过50%的受访者预计会出现V型或U型复苏(图3)。

 

 

 

 

此外,由于毛利率的增长,涂料市场的整体息税折旧摊销前利润情况与工业气体和消费化学品等防御性更强的领域相差不远(图4)。

 

 

 

 

最终,我们保持了在“后COVID-19世界”中对涂料领域上升趋势的偏好。简单地说,COVID后,许多领域的涂料需求将高于COVID前,生产成本平均较低,平均销售价格也普遍遵循市场规律。

 

 

我们对全球涂料市场充满信心的主要新兴趋势,来自建筑涂料的强劲和坚挺。

 

 

 

主要趋势:建筑涂料

 

 

全球涂料行业的公司在2020年的表现喜忧参半,表现最好的公司和表现最差的公司之间存在着明显差异——不过,一个明显的趋势是,建筑领域的公司通常比工业领域的公司(尤其是汽车领域)表现更好(图5和图6)。

 

 

 

 

 

 

 

建筑涂料可能会继续受到美国及其他地区住房市场的有利支持(图7和图8)。

 

 

 

 

 

 

根据美国涂料协会的数据,由于业务关闭、预算削减以及承包商设施获批的限制,美国商业地产和多单元维护的PRO市场在2020年如预期那样有所下降。尽管这部分市场占总加仑数量的30-35%,但DIY涂装领域的大幅增长以及住宅重涂工作和新住宅建设的PRO市场增长抵消了这一下降(图9)。

 

 

 

 

COVID-19疫情导致市场向住宅建设、新房和现房销售,以及业主自住住房的家庭改善项目进行转变。房地产市场是2020年增长的驱动力,并将在2022年继续推动涂料市场的增长。

 

 

建筑价值趋势(道奇和抵押贷款银行家协会预测,美国人口普查系列《2002-2019年建筑完工量价值》)最准确地显示了房地产市场的强劲回归。2009-2011年,住宅建设从2005年的高点下降了50%以上,而且恢复得非常缓慢。只有到2022年,住宅建筑价值才会回升,并超过2005年的高点(图10)。

 

 

 

 

 

积极的住房市场进一步产生了一个新的COVID涂料周期,预计这将超越美国隔离/欧盟隔离后的DIY涂料狂潮。

 

 

预计大量需求将来自消费者,他们只是不想自己涂漆,因此推迟了他们的需求,直到当地政策解除隔离要求,并恢复允许第三方来现场进行专业作业才会开始。宏观数据也越来越多地表明,新屋销售、现房销售和新屋开工对涂料的需求正在增长,其中绝大多数预计将由DIFM而不是DIY来完成。

 

 

这并不是说DIY狂潮已经结束,也不是说这一切仅仅是一种推动而已;相反,许多人认为,整个市场正在增长,2021年DIFM的增长将远远超过DIY的回馈,因为DIFM市场从一开始就占有更大的份额。

 

 

欧洲也正经历着相似的住房增长趋势(图11)。虽然欧元区的GDP受到了COVID的实质性影响,但上述一些因素的弹性却令人惊讶,最后一个因素对涂料行业显然是积极的(许多人在隔离期间都喜欢DIY重涂自己的房子,图12)。自COVID危机爆发以来,在许多情况下,一些主要国家的房地产市场确实已企稳。

 

 

 

 

 

 

 

最后,在欧洲,RMI(翻新-维护-改善)领域预计在2021年增长4%,2022年增长2%(图13)。

 

 

 

 

 

表1所示的许多成员国新出台的翻修政策进一步推动了这一光明前景。

 

 

 

 

同样,在欧盟建筑市场上也可以看到DIY和DIFM有吸引力的推动作用。在采取了严格的隔离措施之后,随着商店重新开张,对涂料的需求一直很强劲,因为欧盟消费者在疫情期间把支出优先放在了自己的住宅上。

 

 

近几个月来,COVID-19使许多消费者更多地呆在家里——这推动了一股强劲的“筑巢”趋势,从而使得出售家居产品的生产商受益,无论是如涂料等DIY类产品,或是家具、消费电子产品的厂商等。

 

 

尽管我们可以谨慎地假设“筑巢”趋势将回归正常化,但积压的房屋修缮工作很可能会继续支持欧盟建筑涂料的持续强劲需求。

 

 

最后,在未来几年内,由于在家工作的人数增加,住房交易量(住房改善支出的一个关键驱动力)也很可能大幅增加,我们认为这将导致许多上班族重新评估他们想要居住的地方。

 

 

总的来说,美国及其他地区的建筑涂料市场将在2021年保持增长势头。

 

 

 

次级趋势

 

 

除了建筑涂料子空间的强势外,其他次级趋势为整个涂料市场提供了乐观的前景:

 

 

• 至少到2022年,包装涂料(主要是饮料/食品罐涂料)将保持稳定增长。
• 抗病毒和抗菌涂料的需求将会增长(其中一些涂料今年的需求增长了4到5倍)。
• 中国和亚洲其他地区的交通模式正恢复到疫情爆发前的水平,因为人们回避使用公共交通工具,可能会导致汽车销售的强劲发展。
• 今年和明年将表现良好的一些利基涂料市场为北美的休闲车涂料(RVs)、自行车涂料、钓鱼杆和电杆涂料以及其他户外运动和娱乐设施涂料。
• 随着一些主要国家的政府一直在讨论是否要加强环境监管,绿色或可持续涂料可能有增长机会。

 

 

除了这些趋势,我们还预计,COVID将在已经支离破碎的油漆和涂料市场增加整合压力。总的来说,涂料行业的整合历来对这些股票会产生积极影响,因为市场认为协同效应风险更低,且增长机会明显。

 

 

 

预计涂料行业将进一步集中

 

 

据我们所知,涂料行业一直处于整合模式,但该行业仍相当分散,有数百家公司的销售额低于10亿美元。考虑到COVID-19疫情的影响,许多人预计,作为其主要终端市场之一的运输设备的需求冲击,油漆和涂料行业正在加速集中(图14)。因此,在油漆和涂料行业,盈利能力和流动性的下降,以及债务的增加的情况,预计将会持续并加剧。

 

 

 

 

这些特征增加了收购概率;因此,在这方面,COVID-19疫情可能成为集中的催化剂(图15和16)。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本文收录在《PCI中文版》杂志2021年6月刊中

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